Исследование рынка кредитно-рейтинговых услуг
В течение февраля-марта 2010 года компания «Первая рейтинговая система» провела исследование украинского рынка кредитно-рейтинговых услуг. Основной целью исследования было определение степени соответствия деятельности украинских кредитно-рейтинговых агентств новым требованиям Европейского Союза, принятым в 2009 году.
В сентябре 2009 г. Европейским Парламентом принято Положение №1060/2009 «О кредитно-рейтинговых агентствах», определяющее единые для всего Европейского Союза принципы регулирования деятельности таких агентств. Согласно Положению, до сентября 2009 года все агентства, осуществляющие деятельность по присвоению кредитных рейтингов в странах Евросоюза, должны пройти специальную процедуру регистрации. Новые правила также предусматривают механизм использования в целях регулирования кредитных рейтингов, присвоенных в третьих странах. Кроме того, в Положении впервые дано четкое определение кредитных рейтингов и установлено, что не соответствующие требованиям и не прошедшую регистрацию агентства не смогут заниматься деятельностью по присвоению кредитных рейтингов.
Положение №1060/2009 определило кредитные рейтинги как мнение рейтингового агентства о кредитоспособности объекта рейтингования в целом и/или относительно его отдельного долгового обязательства либо другого финансового инструмента, выраженное в виде оценки по шкале кредитных рейтингов. Не подпадают под определение кредитных рейтингов оценки, присвоенные исключительно с использованием моделей кредитных баллов, кредитного скоринга и других подобных систем. Присвоение кредитных рейтингов на основе публичной информации возможно только в случае, если регуляторный режим раскрытия информации позволяет получить из публичных источников данных всю необходимую информацию (возможно для наиболее информационно прозрачных экономик, например, стран Скандинавии). Исходя из вышеизложенного, в данном исследовании кредитными рейтингами считаются только индивидуальные оценки кредитоспособности, выполненные на договорной основе (контактные рейтинги). К прочим рейтинговым оценкам отнесены все виды рейтингов, присвоенные по публичной информации, а также рейтинги, не связанные исключительно с оценкой кредитоспособности. Ранжирование объектов по одному или нескольким показателям названо в исследовании рэнкингом.
Исследование проводилось путем изучения в период с 22 февраля по 4 марта 2010 года официальных сайтов 8 компаний, ранее в разное время претендовавших на получение статуса уполномоченных ГКЦБФР рейтинговых агентств:
- «IBI-Rating» (Киев)
- «Агентство фондового рынка» (Киев)
- «Инвест-Рейтинг» (Днепропетровск)
- «Консалтинг-Гамма» (Кривой Рог)
- «Кредит-Рейтинг» (Киев)
- «Рюрик» (Киев)
- «Украинское агентство финансового развития» (Киев)
- «Эксперт-Рейтинг» (Киев)
Опубликованные на сайтах агентств данные считались достоверными и не подвергались дополнительной проверке.
«IBI-Rating»
Зарегистрировано в 2005 году в Киеве.
Опыт присвоения кредитных рейтингов: Отсутствует.
Другой опыт в сфере рейтинговых оценок: Единоразовое исследование по банкам – на сайте агентства опубликован рэнкинг банков по публичной информации, по состоянию на 01.01.2009г., в который вошли 182 банка.
«Агентство фондового рынка»
Зарегистрировано в 1999 году в Киеве.
Опыт присвоения кредитных рейтингов: Отсутствует.
Другой опыт в сфере рейтинговых оценок: Единоразовое исследование, выполненное в 2002 году на базе публичной отчетности всех акционерных обществ Украины за 1999 – 2001 г.г.
«Инвест-Рейтинг»
Зарегистрировано в 2005 году в Днепропетровске.
Опыт присвоения кредитных рейтингов: Отсутствует.
Другой опыт в сфере рейтинговых оценок: Отсутствует.
«Консалтинг-Гамма»
Официальный вэб-сайт агентства в ходе проведения исследования не обнаружен.
«Кредит-Рейтинг»
Зарегистрировано в 2001 году в Киеве.
Опыт присвоения кредитных рейтингов: С 2002 года присвоен 1071 кредитный рейтинг, в т.ч. 837 рейтингов предприятиям, 173 рейтинга финансовым учреждениям и 61 рейтинг муниципалитетам (городам). В настоящее время агентством поддерживаются 664 рейтинга.
Другой опыт в сфере рейтинговых оценок: Рейтинги корпоративного управления (опубликован 1 рейтинг), рейтинги депозитов банков (78 рейтингов, из которых опубликовано 18), рейтинг надежности страховых компаний (опубликован 1 рейтинг). Единоразовое исследование прозрачности банков – на сайте агентства опубликован рэнкинг, в который вошли 38 банков.
«Рюрик»
Зарегистрировано в 1992 году в Киеве.
Опыт присвоения кредитных рейтингов: В 2006 году присвоен 1 кредитный рейтинг предприятию. Обновление рейтинга не проводилось, в том же году рейтинг был отозван.
Другой опыт в сфере рейтинговых оценок: В 2006 году присвоено 34 рейтинга банкам по публичной информации. В мае 2007 года было проведено обновление рейтингов. В январе 2009 года все рейтинги были отозваны.
«Украинское агентство финансового развития»
Зарегистрировано в 2004 году в Киеве
Опыт присвоения кредитных рейтингов: Отсутствует
Другой опыт в сфере рейтинговых оценок: Ежеквартальный рэнкинг страховых компаний.
«Эксперт-рейтинг»
Зарегистрировано в 2007 году в Киеве. Агентство возникло на базе отдела рейтинговых оценок при журнале «Эксперт», осуществлявшего работы в области рейтингования с 2005 г.
Опыт присвоения кредитных рейтингов: С 2007 года присвоено 7 кредитных рейтингов, в т.ч. 6 рейтингов финансовым учреждениям, 1 рейтинг муниципалитету (городу). В настоящее время агентством поддерживаются 5 рейтингов.
Другой опыт в сфере рейтинговых оценок: большое количество различных рейтингов, присвоенных на основе публичной информации. Регулярные рэнкинги предприятий, банков, страховых компаний, аудиторских компаний, консалтинговых компаний, инвестиционной привлекательности, эффективности управления инвестиционными фондами. 2 индивидуальных инфраструктурных рейтинга.
Деятельность международных рейтинговых агентств, осуществляющих свою деятельность в Украине без открытия офисов или официальных представительств, в рамках данного исследования не изучалась.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Исследование показало, что только два украинских агентства – «Кредит-Рейтинг» и «Эксперт-Рейтинг» — имеют фактический опыт работы по присвоению кредитных рейтингов в соответствии с международными требованиями. Деятельность агентств «IBI-Rating», «Агентство фондового рынка» и «Рюрик» не относится к услугам по присвоению кредитных рейтингов согласно определенных Положением №1060/2009 принципов. Агентства «Инвест-Рейтинг» и «Украинское агентство финансового развития» декларируют оказание услуг по присвоению кредитных рейтингов, но не раскрывают информацию о результатах работы. Официальный вэб-сайта агентства «Консалтинг-Гамма» в ходе проведения исследования не обнаружен.
В связи с возобновлением после 3‑х летнего перерыва работы конкурсной комиссии ГКЦБФР по отбору уполномоченных рейтинговых агентств, дополнительно были проанализированы полученные в ходе исследования данные для определения параметров и характеристик института уполномоченных агентств в Украине.
Требования к уполномоченным рейтинговым агентствам определены Решением ГКЦПФР №1040 «Об утверждении Положения о конкурсе по определению уполномоченных рейтинговых агентств». Уполномоченным может стать рейтинговое агентство – резидент Украины, соответствующее следующим критериям: предоставляет профессиональные услуги и непосредственно осуществляет определение кредитных рейтингов или предоставляет информационно-аналитические услуги, связанные с обеспечением деятельности по определению кредитных рейтингов; при определении рейтинговой оценки использует национальную рейтинговую шкалу; имеет официальный веб-сайт; имеет опыт работы в указанной сфере не менее одного года, а также перечень определенных и обнародованных рейтингов национальных субъектов хозяйствования; уставный фонд агентства должен составлять не менее 2,5 тыс. минимальных заработных плат (50% – в денежной форме); агентство не должно иметь среди собственников и аффилированных лиц участников рынков финансовых услуг и не должно определять их кредитные рейтинги.
Кроме того, законодательство Украины предусматривает, что кредитные рейтинги должны присваиваться на договорной основе, а также регулярно, не реже, чем раз в шесть месяцев, обновляться. В случае рейтингования выпуска облигаций, срок действия договора на мониторинг (поддержание) рейтинга должен соответствовать сроку обращения данного выпуска.
Международные требования к кредитно-рейтинговым агентствам включают наличие механизмов обеспечения независимости агентств и недопущения конфликтов интересов при присвоении ими кредитных рейтингов, качество рейтинговых процедур и адекватность применяемых методологий. Большинство из этих требований были определены в 2004 году в международном кодексе деятельности рейтинговых агентств, принятом IOSCO (международная организация, объединяющая регуляторов фондовых рынков). Начиная с 2006 года, Комиссия по ценным бумагам США требует от претендентов на статус признанных кредитно-рейтинговых агентств наличия непрерывного опыта присвоения и поддержания кредитных рейтингов в течение не менее 3 лет до момента обращения за таким статусом.
Отсутствие в Украине четкого законодательного регулирования деятельности рейтинговых агентств, разделения деятельности по присвоению кредитных рейтингов от других видов рейтинговых услуг и адекватных требований к фактическому опыту работы препятствует формированию качественного рынка кредитно-рейтинговых услуг. Не только упомянутые в исследовании рейтинговые агентства, но и многие другие компании, выполняющие формальные требования, могут претендовать на статус уполномоченного агентства, не имея соответствующего опыта. Это может привести к быстрому росту количества таких агентств, без каких-либо гарантий качества их работы. В этой связи компания «Первая рейтинговая система» отмечает существенный риск девальвации статуса института уполномоченных рейтинговых агентств, рейтинги которых используются в государственном регулировании финансовых рынков.
